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Top◆2015年 IPO(新規公開株) >ファーストブラザーズ (3454) 詳細(需給・VC・財務)追加!!【目論見書の個人的な感想】 IPO(新規株式公開)
2015年01月30日

ファーストブラザーズ (3454) 詳細(需給・VC・財務)追加!!【目論見書の個人的な感想】 IPO(新規株式公開)



ファーストブラザーズ(3454):マザーズ:不動産業:主幹事(野村證券)

※投資運用事業及び投資銀行事業。
上場日 BB期間 公開株数 吸収金額(OA含) OR 仮条件 想定価格 公開価格 騰落率
2/18 1/30-2/5 2,875,000株 約58.65億円 41.53% 1,920円〜2,040円 2,490円 2,040円 --%

公募株数 1,300,000株 3454fbrother-zentai.png
公募株引受証券 野村證券
マネックス証券
売出株数 1,200,000株
売出株引受証券 野村證券
オーバーアロットメント 375,000株
OA引受証券 野村證券

ベンチャーキャピタル(VC)の状況

VC関連の存在数 無し
合計所有割合 0.00%
(計0株) 
今回の売出における放出株数 0株
VC保有の残株数 0株

ロックアップの状況

※売却
期間 90日間
平成27年5月18日まで
解除条件 無し
想定解除株価 無し
対象者 売出人かつ貸株人である吉原知紀及び売出人である堀田佳延、当社株主である有限会社エーシーアイ、辻野和孝、佐藤昌彦、田村幸太郎、片山実及び村田千晶

※発行等
期間 180日間
平成27年8月16日まで

親引け

記載無し

需給状況

オファリングレシオ(OA含む)は、41.52%。
適正とされる 20%±5% の範囲をかなり上回るか。需給は、かなり緩いか。

41.52%という設定は、危険水準と目される45%に接近した危うい数値か。
2001年以降:マザーズ:不動産業におけるORの最高値は41.2%だったので、ファーストブラザーズが僅かに更新。
また、287.5万株の公開は、2001年以降:マザーズ:不動産業において、過去2番目めに多い株数。

2014/9/19上場 AMBITION(3300)は、OR41.2%:61.6万株 初値騰落率 62.0%。
2014/6/18上場 ムゲンエステート(3299)は、OR36.2%:299万株 初値騰落率 10.0%。
ともに、公開価格をクリアしていることから需給面では、問題ないか。

むしろ、過去の事例を参考に、初値が公開価格をクリアできるギリギリのORと公開株数を狙ってきたフシがあるか。

配当

予定なし

株主優待

記載無し

業績実績

3454-firstbrothers-uriage.png

※連結の数値
事業年度 売上高 前年比(%) 経常利益 前年比(%) 純利益 前年比(%) 純利益(EPS) 予想PER
平成24年11月期 27億4,600万円 ▲4,800万円 ▲1億2,700万円 ▲22.16円 -.--
平成25年11月期 32億9,700万円 +20.1 ▲4,900万円 -.-- ▲2億5,400万円 -.-- ▲44.88円 -.--

財務指標

※11期については、平成26年11月までの数字
財務指標 9期 10期 11期
ROA -1.22% -2.79% 9.27%
ROE -3.05% -6.50% 20.27%
売上高利益率 -4.63% -7.71% 6.14%
粗利 42.7% 33.0% 31.9%
当座比率 285.2% 20.99% 242.33%
自己資本比率 40.04% 42.92% 45.75%
有利子負債月商比率 25.23 17.23 3.34
安全余裕率 9.01% 8.03% 65.25%

債務状況

※平成26年11月期
債務内容 金額
社債残高 無し
短期借入金 無し
長期借入金 29億8,700万円
リース債務 無し
債務残高合計 29億8,700万円

現金及び預金は、13億500万円を保有。
売掛金を含めた流動資産は、56億5,800万円。

債務的には、問題ないか。
ただし、流動資産に販売用不動産を計上していることには注意が必要か。

販管費・売上原価

販売管理費 10期 11期 前期比(%)
10億200万円 11億9,000万円 18.7

賞与が、3,900万円増、貸倒引当金繰入額が、1億4,600万円増 によるか。

売上原価 10期 11期 前期比(%)

売上原価は、記載無し。

会社概要

☆投資運用事業:主な顧客である機関投資家の資産運用を行う事業であり、私募ファンドの形式で顧客の資産運用を実施。
☆投資銀行事業:自己勘定投資(賃貸物件の取得等)、顧客との共同投資(セイムボート投資)等を実施。
3454fbra-1.png

事業内容 売上高 構成比(%) セグメント利益
投資運用事業 11億9,100万円 11.1 8億9,200万円
投資銀行事業 95億3,200万円 88.9 20億2,400万円

自己勘定による不動産投資案件の売却と顧客との共同投資(セイムボート投資)案件の売却によるキャピタルゲイン獲得あり。

3454fbra-2.png

本社所在地 東京都千代田区丸の内二丁目4番1号
従業員数 15人
臨時従業員数:-人
連結会社従業員数:42人
連結会社臨時従業員数:2人
平均年間給与 687万円

主な課題とリスク

主に機関投資家を顧客として私募ファンドの形で不動産への投資機会を提供する資産運用を軸に事業を拡大中。
顧客に最大限の投資リターンを提供するために、タイミングを捉えた投資案件の売買の実行が重要であるとの認識のもとで資産運用を実施。このため、不動産の取得又は売却を行うタイミングは一時期に集中し、それらに係るフィーやセイムボート投資に係る売却益(売却損)等の計上が一時期に偏る可能性があり、業績を短期間で区切った場合には、業績変動の振幅が著しくなることが想定される。今後は、安定的に利益を出すことの必要性を強く認識しており、不動産市況に左右されにくい収益基盤を早期に確立するため、自己資金により、安定的な収益を見込むことができる優良な投資案件(賃貸不動産等)の取得を積極的実施する予定。

主な取引先

・泣Gスアイエイタイガー2号
・ファーストブラザーズ投資顧問
・ファーストブラザーズリアルエステート
・エフビーエス
・エフビー企業投資
・ファーストスタンダード投資顧問
・ユニモマネジメント

新規公開で得た資金の使途

当社グループが組成するファンドに対し、
顧客との共同投資(セイムボート投資)を行うための資金
18億円
(平成27年11月期)
安定的な収益を見込むことができる優良な投資案件(賃貸不動産等)に対し、
自己勘定投資(自己資金による投資(セイムボート投資を除く))を行うための資金
14億円
(平成27年11月期)
残額
(平成28年11月期)





投資行動の最終決定は、自己判断・自己責任で願います。当方はいかなる責任も一切負いませんのでご了承ください。


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posted by Lucky cat at 13:05





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