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2018年12月06日

【営業利益率|IPO新規上場】アルー(7043) 初値・セカンダリの高騰アシストは期待できないか




アルー(7043):マザーズ:サービス業:主幹事(野村證券)

※人材育成データ・機械学習技術等を活用した、社会人向け教育サービスの提供(想定価格:1,300円)
上場日 BB期間 公開株数 吸収金額(OA含) OR 仮条件 公開価格 初値 騰落率
12/11 11/22-11/29 67.56万株 約9.25億円 27.39% 1,300円〜1,370円 1,370円 ---円 --%

オファリングレシオ(OA含む)は、27.39%。標準的か。
想定吸収金額は、約9.25億円。マザーズとしては、小型か。
マザーズ:サービス業:6億円〜12億円での平均初値は、公開価格の約2.29倍。

公募株数 300,000株 7043-hikiuke.png
公募株引受証券 野村證券
SMBC日興証券
大和証券
岡三証券
いちよし証券
エース証券
水戸証券
SBI証券
マネックス証券
売出株数 287,500株
売出株引受証券 野村證券
オーバーアロットメント 88,100株
OA引受証券 野村證券

初値形成

12/11に決定見込み。

大手初値予想

◎2,600円〜3,100円

新規上場日【初値決定前の気配運用】

12/10に決定。

営業利益率による初値・セカンダリ予想

営業利益率は、7.99%。

◎類似企業:営業利益率
2170 リンクアンドモチベーション 10.12%
2464  BBT 7.54%
6096  レアジョブ 1.43%
6200  インソース 20.71%
9610  ウィルソンWLW 3.59%

類似企業の営業利益率平均は、8.68%。

アルー(7043):7.99%は、少しだけ物足りない数値か。初値高騰のアシストは期待できないか。マザーズ:サービス業:6億円〜12億円での平均勝ち倍は、2.29倍。マザーズ小型であることや、少し日数を明けての上場であることを加味すると3,000円は十分にありそう。

また、営業利益率は10%以下であり、営業利益率主導でセカンダリが火を噴くことも期待できないか。反発狙いのセカンダリ株価は、2,400円あたりか。

営業利益率が10%以下であるため、ロングカウンターも狙い難いか。2,000円あたりなら、なんとかなるのではないか。

公開価格と抽選結果

公開価格は、1,370円(仮条件上限) に決定。
主幹事引受価額は、1,260.40円(▲8%)に決定。

相方と挑んだ抽選結果は、
◆野村證券・・・落選×2
◆SMBC日興証券・・・落選(補欠)×2
◆大和証券・・・選外×2
◆岡三オンライン・・・落選
◆SBI証券・・・落選×2
◆マネックス証券・・・落選×2
◆松井証券・・・落選×2

公開数(OA含)は、67.56万株。当選は、確率的には難しい状況です。
研修系サービス業は、手堅い人気があるセクターでもあり、全て落選でした。

仮条件

仮条件:下限:1,300円〜上限:1,370円
想定価格は、1,300円。
研修系サービス業は、手堅い人気があるセクターなので、
強気設定もあるかと予想していましたが、
主幹事 野村證券は、1,370円:+70円:+5.38% 強気設定としてきました。

ロックアップ・VC状況

ロックアップは、90日間 (平成31年3月10日まで)
ロックアップ解除は、1.5倍。2,055円
VCは、1つ。37.5万株:約15.20%占有。

配当

未定。

EPS(1株利益)・PER(株価収益率)

EPS:41.24円、PER:33.22倍
研修系サービス業での初値平均PERは、約30倍。適正範囲にあるか。

業績実績・財務指標(ROA/ROE/粗利/自己資本比率等)
7043-1.png
※16期については、平成30年9月までの数字。
財務指標 14期 15期 16期
ROA 4.88% 7.77% 10.16%
ROE 14.05% 18.07% 18.66%
売上高利益率 2.67% 3.96% 5.72%
粗利 56.63% 56.26% 57.15%
当座比率 205.92% 214.79% 231.64%
自己資本比率 34.73% 43.00% 54.41%
有利子負債月商比率 1.64 2.17 1.22
安全余裕率 8.19% 13.24% 18.60%

直近3年間で売上高は、1.25倍。営業利益率は、7.99%。稼ぐ力は、標準的か。粗利は、やや高いか。安全余裕率は、標準的か。

事業系統図

7043-2.png

育成サービスの開発、営業、カスタマイズに注力。また、顧客企業より評価頂いている「新人・若手領域」、「グローバル人材育成領域」の2つに加え、第3の領域として「管理職領域」の育成サービス開発に注力。あわせて、営業企画機能を強化し、営業先の選択と集中や汎用性の高い商談資料の展開など全社的な営業戦略を推進することにより、効率的で確度の高い営業活動が可能に。その結果、営業一人あたり売上が増加。個人向けの「ALUGO」においても、個人のレベル、強み・弱みに合わせたカリキュラムの提供体制を強化することで立ち上げは順調に展開中。

7043-3.png

【個人的なIPO初値予想】 3,100円

OR:27.39% ⇒中立
マザーズ:吸収金額:9.25億円 ⇒強気
公開株数:67.56万株 ⇒強気
営業利益率:6.66% ⇒中立
市場テーマ性(人材育成・研修) ⇒中立
2社同時上場 ⇒中立




投資行動の最終決定は、自己判断・自己責任で願います。当方はいかなる責任も一切負いませんのでご了承ください。

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posted by Lucky cat at 16:33





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