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2018年12月25日

【初値成立|IPO新規上場】ベルトラ(7048) 【514円:+130円:+33.85%】高値:535円、安値:418円、終値:498円 PER94倍前後の攻防へ





ベルトラ(7048):マザーズ:サービス業:主幹事(野村證券)

※海外・国内の現地体験型オプショナルツアー専門のオンライン予約サイトの運営(想定価格:360円)
上場日 BB期間 公開株数 吸収金額(OA含) OR 仮条件 公開価格 初値 騰落率
12/25 12/06-12/12 358.80万株 約13.77億円 12.76% 360円〜384円 384円 514円 +33.85%

オファリングレシオ(OA含む)は、12.76%。低いか。
想定吸収金額は、約13.77億円。マザーズとしては、やや小型か。
マザーズ:サービス業:10億円〜16億円での平均初値は、公開価格の約2.14倍。

公募株数 1,500,000株 7048-hikiuke.png
公募株引受証券 野村證券
SMBC日興証券
SBI証券
みずほ証券
マネックス証券
松井証券
売出株数 1,620,000株
売出株引受証券 野村證券
オーバーアロットメント 468,000株
OA引受証券 野村證券

初値形成

7048-hatune.png

始値 高値 安値 終値 出来高(株) 売買代金
514 (09:53) 535 (09:34) 418 (10:27) 498 (15:00) 5,230,800 約25.93億円

514円で初値成立。公開価格の約1.33倍。
終値は、498円。初値▲16円:▲3.11%  

EPSは、5.30円。
初値でのPERは、96.98倍。最高値でのPERは、100.94倍。終値では、93.96倍。
旅行系サービス業での初値平均PERは、PER:50倍近辺まで上昇する傾向があり、それを上回る値動きか。
終値でのPERは、93.96倍。やや割高感があるか。


大手初値予想

◎550円〜800円

新規上場日【初値決定前の気配運用】

※板中心値段
     384円(公募・売出価格)
※上限方向
    上限値段:884円、更新値幅 20円
※下限方向
    下限値段:288円
※注文受付価格の範囲
    96円 以上 1,536円 以下
※ロックアップ解除
    576円

【新規上場日:初値セカンダリ展開予想】
マザーズ:サービス業:10億円〜16億円での平均勝ち倍は、2.14倍。820円あたり。650円〜850円あたりが初値となるか。初日カウンターは、初値▲2%〜▲17%(平均▲7%程度)ぐらいか。550円〜900円 PER:100倍〜170倍 あたりの値動きになるか。

営業利益率による初値・セカンダリ予想

営業利益率は、11.71%。

◎類似企業:営業利益率
3926  オープンドア 29.59%
6030  アドベンチャ 3.55%
6191  エボラブルA 9.72%
6548  旅工房 0.70%
6577  ベストワン 7.10%
9603 エイチ・アイ・エス 2.54%

類似企業の営業利益率平均は、8.87%。

ベルトラ(7048):11.71%は、少しだけ良い数値か。初値高騰のアシストは、ある程度期待できるか。マザーズ:サービス業:10億円〜16億円での平均勝ち倍は、2.14倍。820円あたり。直近の相場環境を踏まえると、750円あたりが限界な気がする。

また、営業利益率は10%以上であり、営業利益率主導でセカンダリが火を噴くことは期待でるか。反発狙いのセカンダリ株価は、650円あたりか。

営業利益率が10%以上であるため、ロングカウンターが狙えるか。550円あたりなら、なんとかなるのではないか。

公開価格と抽選結果

公開価格は、384円(仮条件上限) に決定。
主幹事引受価額は、353.28円(▲8.0%)に決定。

相方と挑んだ抽選結果は、
◆野村證券・・・落選×2
◆SMBC日興証券・・・落選(補欠)×2
◆SBI証券・・・落選×2
◆みずほ証券・・・落選×2
◆マネックス証券・・・落選×2
◆松井証券・・・落選×2

公開数(OA含)は、358.80万株。当選は、確率的には一縷の望みがある状況です。
旅行系サービス業は、手堅い人気があるセクターでもあり、全て落選でした。

仮条件

仮条件:下限:360円〜上限:384円
想定価格は、360円。
旅行系サービス業は、手堅い人気があるセクターなので、
強気設定もあると予想していましたが、
主幹事 野村證券は、384円:+24円:+6.06% 強気設定としてきました。

ロックアップ・VC状況

ロックアップは、90日間 (平成31年3月24日まで)
ロックアップ解除は、1.5倍。576円。
VCは、3つ。1110万株。39.40%占有。

配当

未定。

EPS(1株利益)・PER(株価収益率)

EPS:5.30円、PER:72.45倍
旅行系サービス業での初値平均PERは、約50倍。やや割高感があるか。

業績実績・財務指標(ROA/ROE/粗利/自己資本比率等)

7048-1.png
※29期については、平成30年9月までの数字。
財務指標 27期 28期 29期
ROA -.-% 0.95% 1.64%
ROE -.-% 6.50% 12.04%
売上高利益率 -.-% 1.24% 2.99%
粗利 -.-% -.-% -.-%
当座比率 76.09% 87.50% 79.68%
自己資本比率 8.67% 14.66% 13.64%
有利子負債月商比率 2.38 3.16 2.17
安全余裕率 0.85% 3.17% 11.29%

直近3年間で売上高は、1.44倍。営業利益率は、11.71%。稼ぐ力は、やや高いか。粗利は、記載無し。安全余裕率は、低いか。

事業系統図

7048-2.png

取扱エリア、催行会社数並びに取扱数の拡大に加えて、ウェブサイトの多言語化を推進するとともに、中長期的な業績拡大のために積極的な人材の採用を実施。主に日本人の海外旅行向けのサービスを提供する「海外旅行部門」、訪日旅行者向けのサービスを提供する「インバウンド部門」、グローバルな旅行者向けに世界各地のサービスを提供する「グローバル部門」に組織編成を実施。

7048-3.png


【個人的なIPO初値予想】 700円

OR:12.76% ⇒強気
マザーズ:吸収金額:13.77億円 ⇒やや強気
公開株数:358.80万株 ⇒中立
営業利益率:11.71% ⇒やや強気
市場テーマ性(旅行・ネット予約) ⇒やや強気
3社同時上場 ⇒やや弱気




投資行動の最終決定は、自己判断・自己責任で願います。当方はいかなる責任も一切負いませんのでご了承ください。

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posted by Lucky cat at 16:19





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