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2019年10月25日

【初値成立|IPO新規上場】BASE(4477)【1,210円:▲90円:▲6.92%】公開価格割れ 高値:1,410円、安値:1,210円、終値:1,333円 PER-倍前後の攻防へ




BASE(4477) のIPO初値予想

BASE(4477) が、10/25(金):マザーズ:情報通信 に新規上場決定。想定価格は、1,630円。公開株数は、921.35万株。オファリングレシオは、47.92%、吸収金額は、約150.18億円。マザーズ:情報通信:100億〜400億円:OR:25%以上での平均初値は、公開価格の約1.26倍。初値予想は、2,050円。

仮条件は、10/08(火)に、公開価格は、10/17(木)に決定。

事業内容は、Eコマースプラットフォーム、オンライン決済サービス及び資金調達サービス等の事業を展開。

従業員数は、105名、平均年齢は、32.22歳、平均勤続年数は、1.8年、平均年間給与は、624万円です。連結子会社は2社。

BASE(4477):マザーズ:情報通信:主幹事(大和証券)

※Eコマースプラットフォーム「BASE」及びオンライン決済サービス「PAY.JP」の運営等ほか(想定価格:1,630円)
上場日 BB期間 公開株数 吸収金額(OA含) OR 仮条件 公開価格 初値 騰落率
10/25 10/09-16 831.15万株 約108.05億円 43.23% 1150〜1300 1300 1210 ▲6.92%

オファリングレシオ(OA含む)は、47.92%。高いか。
想定吸収金額は、約150.18億円。マザーズとしては、大型か。
マザーズ:情報通信:100億〜400億円:OR:25%以上での平均初値は、公開価格の約1.26倍。

公募株数 405,000株 4477-hikiuke.png
公募株引受証券 大和証券
売出株数 7,606,800株
売出株引受証券 大和証券
SBI証券
みずほ証券
野村證券
SMBC日興証券
三菱UFJMS証券
いちよし証券
極東証券
OA 1,201,700株
OA引受証券 大和証券

初値形成

4477-hatune.png

始値 高値 安値 終値 出来高(株) 売買代金
1,210 (09:09) 1,410 (13:11) 1,210 (09:09) 1,333 (15:00) 6,088,700 約79.91億円

1,210円で初値成立。公開価格の約0.93倍。公開価格割れが発生。
終値は、1,333円 。初値+123円:+10.16%  

EPSは、▲47.69円。
初値でのPERは、-.--倍。最高値でのPERは、-.--倍。終値では、-.--倍。
Eコマース・オンライン決済系情報通信での初値は、PER:100倍近辺まで上昇する傾向があり、それを下回る値動きか。
終値でのPERは、-.--倍。赤字上場であり判定不能か。


大手初値予想

◎1,480円〜2,030円
◎1,200円〜1,400円

新規上場日【初値決定前の気配運用】

※板中心値段
     1,300円(公募・売出価格)
※上限方向
    上限値段:2,990円、更新値幅 65円
※下限方向
    下限値段:975円
※注文受付価格の範囲
    325円 以上 5,200円 以下
※ロックアップ解除
    1,950円の見込み

営業利益率・PER・成長率から初値とセカンダリを予想

3134  Hamee 9.97% 22.6倍 1.17倍
3371  ソフトクリエHD 9.76% 18.1倍 1.32倍
3633  GMOペパ 10.33% 19.7倍 1.25倍
3769  GMOPG 26.06% 104.9倍 1.51倍
3985  テモナ 18.88% 26.9倍 1.56倍
4304  Eストアー 6.88% 14.4倍 1倍

類似企業の営業利益率平均は、13.65%。PERは、20.34倍。成長率は、1.30倍。

BASE(4477)は、営業利益率:赤字上場で算定不能。成長率:3.19倍。EPS:▲47.60円。PER:赤字上場で算定不能。
営業利益率では、類似企業を 下回るか。初値高騰のアシストは、期待出来ないか。
成長率では、類似企業を 上回るか。初値高騰のアシストは、期待できるか。

PERには、赤字上場で判定不能。営業利益率は赤字上場なので判定不能。成長率の高さだけが頼りの新規上場となるか。需給はマザーズとしては大型なので需給は下押し要因となるか。初値は1,200円あたりで、セカンダリは、公募価格1,300円を挟んだ攻防となりそう。

公開価格と抽選結果

公開価格は、1,300円(仮条件上限) に決定。
主幹事引受価額は、1,202.50円(▲7.5%)に決定。

相方と挑んだ抽選結果は、
◆SBI証券・・・落選×1、補欠×1

公開数(OA含)は、831.15万株。当選は、十分に狙える状況です。
Eコマース・オンライン決済系情報通信は、人気があるセクターでしたが、チャレンジポイント狙いの抽選参加となりました。

公募割れ確率(2010年以降)

OR:40%以上・・・48.5%
吸収金額:80億円〜120億円(マザーズ)・・・45.5%

需給面だけをみると高い確率で公募割れとなりそう。ほぼ50%近いか。

赤字上場(EPS10円以下)・・・35%
さらに、赤字上場なのも足を引っ張りそうか。

ORと吸収金額と赤字上場(EPS10円以下)の3つに絞った公募割れ確率(ベイズ推定)は、84%。文句なしの高確率か。

ただ、上場市場(マザーズ)、業種(情報通信)、事業内容(Eコマース・オンライン決済)には、光明があるか。

しかしながら、同市場同業種であるChatwork(4448)が▲7.5%の公募割れに沈んだのは記憶に新しく恐怖心は残るか。さらに10/11現在で初値比▲30.8%と全く良いところが無く大失敗IPOとなっていることも、さらに恐怖心を煽りそうか。

思い切ってBBに参加して当選したとしても、初値の大幅上昇は難しそうなのでスルーもありか。

仮条件

仮条件:下限:1,150円〜上限:1,300円
想定価格は、1,630円。
Eコマース・オンライン決済系情報通信は、人気があるセクターなので、
強気設定もあるかと予想していましたが、
主幹事 大和証券は、1,300円:▲330円:▲20.24% 超弱気設定としてきました。

ロックアップ・VC状況

ロックアップは、90日間 (2020/01/22まで)
ロックアップは、180日間 (2020/04/21まで)
ロックアップ解除は、1.5倍。1,950円
VCは、16つ。約902.72万株:46.95%占有。

配当

未定。

EPS(1株利益)・PER(株価収益率)

EPS:▲47.69円、PER:-.-倍
Eコマース・オンライン決済系情報通信での初値PERは、30倍〜200倍。 PERから予想される初値は、赤字上場のため判定不能。
平均PERは、約100倍。 予想される初値は、判定不能。

営業利益率は、マイナス値。低いか。
直近3年間の成長率は、3.19倍。

事業系統図

4477-2.png


【個人的なIPO初値予想】 1,200円

OR:43.23% ⇒弱気
マザーズ:吸収金額:108.05億円 ⇒弱気
公開株数:831.15万株 ⇒やや弱気
営業利益率:-.-% ⇒弱気
市場テーマ性(Eコマース・オンライン決済) ⇒強気
単独上場 ⇒強気




投資行動の最終決定は、自己判断・自己責任で願います。当方はいかなる責任も一切負いません。

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posted by Lucky cat at 16:38





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